美國上市投行Lazard旗下的資產管理公司董事總經理坦普告訴CNN Business，美國總統川普的保護主義政策可能導致經濟成長從「趨緩」變「龜速」，而最主要肇因就是貿易混戰與升息同時發生。

坦普說：「在可見的未來再度陷入經濟衰退是無法避免的了，但近幾個月的態勢，讓衰退風險在2020年到來的機會大幅提升。如果貿易戰休兵，風險便會有感下滑。」

坦普也說，美國很可能高估了中國由美國進口產品的需求。中國比起過去，有更多選項，川普政府的強硬立場會導致僵局延續下去。

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坦普認為，但論及中國竊取智慧財產和對在中國從商的外資企業的嚴格限制，不難理解美國以及世界上其他國家對中國的不滿其實合情合理。

不只坦普，事實上美國2/3企業經濟學家都預測，2020年就是經濟再陷衰退的時間點。

這份由美國全國企業經濟協會（National Association for Business Economics）執行的調查顯示，41%受訪者表示，讓經濟陷入緊縮的最大風險就是貿易政策，18%的人認為最大風險是高利率，另外18%的人則認為引爆點會是在股市暴跌或巨幅波動。

因準確預測2008年全球金融危機而有「末日博士」（Dr. Doom）稱號的紐約大學教授羅比尼（Nouriel Roubini）也預測，2020年金融危機條件醞釀成熟，全球接著又會迎來大衰退。

羅比尼更列出10大因素，佐證自己的預測：

1、美國先前的刺激經濟政策，到現在依然推著美國繳出年成長2％以上的成績單，但這樣的推力，並非永續。到了2020年，刺激效果結束，成長率很可能從3%略微降至2%以下。

2、美國經濟現在處於過熱的情況，通膨就要超過目標。因此，聯準會將持續把聯邦資金利率從2％逐步提高到3.5%，而這將很可能推升短、長期利率以及美元。

其他關鍵經濟體的通膨率也在增加，而油價上漲也將帶來額外的通膨壓力。這代表，主要國家央行也將跟隨聯準會腳步，正常化貨幣政策，導致全球流動性降低。

3、川普與中國、歐洲、墨西哥和加拿大的貿易衝突。

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4、美國政策將持續帶來滯脹壓力，而這可能催促聯準會進一步調高利率。美國政府也正限制對內和對外投資。同時，川普政府傾向限制移民，而當美國人口老化，移民本來該是維持成長的動能。美國也缺乏清楚的基礎建設政策，無法解決供應方瓶頸。

5、其他國家的成長也將趨緩，而當中國報復美國的保護主義，會有更多國家發現自己受到波及。已然脆弱的新興市場，將持續感受到保護主義的拳頭。

6、歐洲也將走過成長趨緩的路子。除此之外，義大利等國的民粹主義政策將導致歐元區內部出現無法永續的債務動態。政府和銀行間的「厄運循環」（Doom Loop）尚未解決，也就是下跌的政府債券使持有該債券的銀行陷入危機，這只會擴大風險分擔以及貨幣聯盟體弱的問題。

7、美股及全球股市都有泡沫化風險。美股本益比較歷史平均水準高出 50%，私募股權估值過高，公債殖利率低，還出現了負溢價，價格走高。

8、一旦市場進入修正，流動性不足和廉價出售/市場調節不足的風險將變得更為劇烈。

9、在美國第二季經濟大增4.1％的情況下，川普就已經在攻擊聯準會了，那麼試想，在2020美國總統選舉年，屆時的經濟成長可能已經跌到1%，川普又會怎麼做？

屆時，川普很可能為了轉移焦點，再度引爆國際危機，也就是「內政轉外交」，如果民主黨11月期中選舉成功奪回眾議院，那麼不要懷疑，川普絕對不會「坐視不理」。

10、當下一次金融危機的條件完美成形，全球政府其實沒有什麼工具可以拿來化解危機。政府債務龐大，讓政府已經沒有太多籌碼再發動財政刺激。有非常規的貨幣政策可以應急嗎？很有限，因為屆時資產負債表臃腫不堪，也缺乏降低利率的空間。

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資料來源：CNN、Bloomberg、The Guardian