「LVMH集團營收亮眼，2018年前9個月營收成長10％，有機營收成長更比去年同期成長11％」，這是LVMH集團9日帶給投資人的好消息，但24小時不到，該集團股價重挫7.1％。

旗下擁有Gucci、YSL和巴黎世家的精品集團開雲更慘，10日股價重挫9.62%，一個月來股價累積蒸發17％。

精品股為什麼意外成為全球股市暴跌下，一個慘烈的重災區？其實說來說去還是中國。

儘管營收和銷售持續成長，但財報數據卻證實了一個投資人的夢魘：中國的精品市場成長，已經走過高峰。LVMH在視訊會議上表示，中國消費者所助攻的銷售成長，已經由近20％，下滑到15％不到。

雖然中國消費者助攻力道趨緩，是明眼人早就預料到的事，但中美貿易戰帶來的緊張關係，以及弱勢的人民幣讓進口奢侈品更高不可攀，都讓精品市場迎向逆風。

另一個不利因素則跟中國全力充實國庫有關。媒體上週報導，中國海關官員將加強取締「代購」管道，該繳的稅，絲毫不能少。

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所謂的代購，就是專業買家由香港、日本或歐洲幫人代買精品，然後裝在行李箱帶進中國，託買者需要代買費，比起當地消費稅，可以省下一大筆錢。

在取締代購一事上，中國展現了無與倫比的執行力。社交媒體微信用戶指出，中國旅客半夜返抵上海浦東機場時，遭海關人員要求打開行李箱逐一盤查，導致入關隊伍「長到看不到盡頭」。

腦筋動得快的代購，立刻把代購品分給其他乘客，請求他們幫忙帶出去，來不及安排的代購，就必須支付稅金和罰款。

海關開箱盤查動作，甚至「細緻到」逐一盤點未開封的美妝品、電子商品，面膜、口紅要一片片、一支支地拿出來數，精品包包更是逐一盤點。

中國海關嚴查代購，絕對會非常嚴重的傷害精品市場，因為精品市場的成長，有2/3是由中國消費者所助攻。

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而中國海關人員之所以這麼做，與中共人大今年通過的《電子商務法》有關。

《電子商務法》規範，利用微信朋友圈、網絡直播等方式從事商品、服務經營活動的自然人也是電子商務經營者，從事個人代購、微商也需要依法辦理工商登記取得相關行政許可「依法納稅」。而且不僅代購本人受規範，包括平台（如微信、微博），都要承擔連帶責任。情節嚴重者，不但會被責令停業整頓，還會被處以50萬到250萬的罰款。

雖然《電子商務法》要到2019年1月1日才會正式實施，但許多海關似乎已經跑在前頭。

當中國需求趨緩，野村證券旗下研究機構分析師席格爾（Simeon Siegel）表示，「愈是有名的品牌，所受影響會愈大，也就是那些人們會因為logo而買的品牌」。

如果中國的「代購」邁向末日，精品市場會完蛋嗎？

LVMH集團財務長吉約尼（Jean-Jacques Guiony）其實沒那麼悲觀。吉約尼談到所謂的平行輸入或代購市場說，「其實這並不是我們樂見或試圖鼓勵的現象」。

他表示，其實在巴黎和部分地區的精品店，LVMH集團本來就會限制消費者購買的數量品項，「現在中國的作法趨近於我們，對我們也更好」。

吉約尼也說，雖然代購在LVMH商品獲得「未經授權的獲利」，但公司沒有計畫在中國或其他市場調整售價，不過不同國家的商品價差今年夏天縮小了，但那不是集團的策略，而是進口稅下降所造成的。

大摩分析師巴特爾（Krupa Patel）說，雖然近期有所修正，但從「我們的各項指標看來，精品業依然是在成長的」。

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資料來源：The Wall Street Journal、Bloomberg、GlobeNewswire、The Business Times