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中美貿易戰誤傷?鴻海小金雞股價大跌

精華簡文

中美貿易戰誤傷?鴻海小金雞股價大跌

中美貿易戰端升溫,近幾年最受矚目的鴻海「小金雞」——工業電腦大廠樺漢,是這波貿易戰的頭號受災戶。圖為樺漢科技董事長朱復銓。 圖片來源:王建棟

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中美貿易戰誤傷?鴻海小金雞股價大跌

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中美貿易戰愈打愈烈,鴻海除了本身股價疲軟外,旗下多隻小金雞也掉漆。例如,工業電腦大廠樺漢半年間股價大跌45%,剛在深圳掛牌的鵬鼎不到一星期就跌掉24%市值。原來鴻海集團過去引以為傲的優勢、資產,現在反而成為累贅......

中美貿易戰端升溫,中國方面取消副總理劉鶴赴美談判的計劃。貿易戰至今看不到停戰點,許多在中國的外資公司也開始規劃把部份業務撤出中國。

外媒指出韓國海力士(SK Hynix)及日本三菱電機、東芝機械和小松製作所(Komatsu),已開始著手把公司部份製造業務遷離中國。其中,三菱電機就向BBC表示,中美7月互相加徵關稅時,三菱已開始把部份出口到美國的產品從中國大連的工廠,轉到日本名古屋生產。

但這當中最有苦說不出,被貿易戰大肆波及的是鴻海集團旗下多家切割上市掛牌的子、孫公司,也就是過去一年引起市場熱烈討論的鴻海「小金雞」。

其中,近幾年最受矚目的「小金雞」——工業電腦大廠樺漢,就是頭號受災戶。

沿襲自鴻海的資產,轉為「負債」

近年樺漢連續併購德國控創、台灣帆宣,聲勢一度高漲,被視為最有可能威脅研華龍頭寶座的追兵。股價在4月中旬一度漲到接近歷史新高的517元,但此後一路下滑到10月2日的282元,半年間大跌45%。(延伸閱讀:鴻海小金雞樺漢併購帆宣 搶攻智慧工廠

相形之下,研華同時間的股價還小漲了6%。

主要原因,是樺漢幾個引以為傲的優勢,在中美貿易戰時都紛紛褪色,變成拖累公司的負面題材。

今年3月自總經理升任董事長的朱復銓是嫡系「鴻家軍」,他從鴻海被派到樺漢7年多時間,已連續併購10家企業,帶領樺漢在鴻海廠內進行一場生產營運模式大變革,挑戰龍頭廠研華。

今年6月董事長朱復銓還預告第四季可望有「爆發性表現」。但隨著中美貿易戰開打,過去擁有的中國在地製造的優勢,反而成了拖累公司的負面題材。(王建棟攝)

過去,樺漢能以「鴻海速度」,大舉併購、高速成長,有一個很重要的關鍵,就是鴻海集團全力支援製造產能,撥出兩個專門代工戴爾筆電的組裝廠和千人部隊給樺漢專用。(延伸閱讀:鴻海打破魔咒 小金雞樺漢打趴電子五哥

而這些廠全在中國,包括深圳的龍華廠和後來增加的昆山廠,雖有著鴻家軍自豪的速度、品質,以及低成本。但遇上貿易戰,面臨未來出口可能被課20%關稅的高風險時,樺漢這些沿襲自鴻海的寶貴資產,反而轉為「負債」。

「如今因為中美貿易戰,你要它(樺漢)移回台灣生產,那就沒有辦法擁有鴻海廠內生產成本上的優勢了,自然會影響股價,」一名工業電腦同業坦言。

今年6月間的樺漢股東會上,朱復銓還預告第四季可望有「爆發性表現」。他並強調,在鴻海旗下工業富聯FII在上海A股掛牌後,樺漢的角色會更重要,鎖定「中國製造2025」而走智慧互聯網的FII,會需要各種機器設備、邊緣運算、高速運算等完整軟硬體的「核心層」,讓樺漢有很大的發展空間。

但對比當時帶給樺漢利多的「中國製造2025」題材,以及賦予樺漢成本優勢的中國在地製造,如今卻反咬樺漢一口,成為外界投資法人對樺漢最大的疑慮,直接就血淋淋反映在大跌的股價上。

中美貿易戰是挑戰,也是機會

相較之下,華碩的工業電腦小金雞,去年8月掛牌的研揚科技,因為主要產能在台灣,過去半年間,研揚股價穩定維持在8、90元之間。今年第二季財報出來,稅後淨利成長65%,幾乎沒被貿易戰掃到。

「這波貿易戰對台廠來說,是挑戰也是個機會,」研揚董事長莊永順說。(延伸閱讀:中美貿易戰最新受害者 紅色供應鏈股價慘跌!台廠機會來了

他指出,這波貿易戰是面對中國,在中國設廠出口的許多台灣電子代工廠因此受到波及,包括台灣電子五哥廣達、仁寶、緯創、英業達紛紛思考產線移轉。(延伸閱讀:降低貿易戰風險 台達電有條件式自願要約收購泰國子公司

但量大的終端組裝品要轉回台灣或其他地區,執行上的困難度頗高。不過工業電腦少量多樣的製造模式,產線移轉的可行性較高。

工業電腦大廠研華執行董事何春盛今年8月接受《日經亞洲評論》專訪指出,生產佈局著重兩岸的研華,未來將分散製造基地,美國會是重要的投資地點。(天下資料照)

例如,工業電腦龍頭廠研華在中國昆山也有設廠,但昆山廠製造的產品以供應中國在地市場為主,目前來自中國的營收貢獻約30%。研華的策略就是未來要從中國出口美國的訂單,轉回台灣廠生產製造。(延伸閱讀:中國生產優勢喪失?研華也要「美國製造」了

「對生產集中在中國,無法有效分散的業者來說,這波的影響恐怕就比較大,」莊永順點出樺漢的最痛。

其實,不只樺漢,其他的鴻海小金雞,股價表現都不約而同陷入低潮。

電子零件廠也無法倖免,股價翻黑

更慘的是,9月18日剛在深圳掛牌的鴻海旗下PCB廠鵬鼎,掛牌不過5天,股價就跌了24%,毫無新股蜜月期可言。除了中國股市最近翻黑,身為電子供應鏈的一環,大部分產能都集中在中國生產的鵬鼎,即便只是零件製造,非終端組裝廠,依然難逃被貿易戰火波及的命運。

一名了解鵬鼎的業界人士指出,事實上鵬鼎只是零件廠,沒有直接出口美國,零件組裝地都在中國、日本、台灣。

「照理來說,中美貿易戰沒有直接影響到,」但這名業界人士進一步指出,「然而再打下去會不會終端客戶需求,影響到這些零件廠?有可能,但目前無法掌控」。

中美貿易戰持續升溫,「中國製造」的產品和供應鏈成了貿易戰新祭品,製造業重新思考全球供應鏈的佈局,加速生產基地的移轉速度。(黃明堂攝)

這名同樣在PCB業的人士坦言,現在中國成本、經濟狀況不確定性高,讓他鄭重考慮是不是要分散風險到其他地方,「中美貿易戰之前還沒那麼嚴肅看,現在會加速想法。」(延伸閱讀:【深度專題】全球供應鏈大逃殺,台商究竟要往哪跑?

他不諱言,電子組裝廠會不會要求供應鏈跟著移到中國之外的其他地區,不是不可能,「無論是鵬鼎或其他零件廠,我們不會主動移,除非客戶(組裝廠)要求。」

不只樺漢、鵬鼎,盤點鴻海旗下幾家指標性的小金雞,像是紅極一時的觸控面板廠業成,過去半年股價指數下跌超過26%、5G概念的台揚過去半年也跌了24%,而正準備10月掛牌的驅動IC設計廠天鈺,興櫃股價在過去一個月從高峰的57塊,跌到44塊,完全失去過去鴻海小金雞掛牌前不斷上漲的氣勢。

更別提6月在上海A股風光掛牌的工業富聯FII,上市3個月至今,股價指數下滑超過20%,已接近跌破發行價。原本鴻海集團想善用這群小金雞,為母集團創造市場資本價值的如意算盤,算是徹底破功。(責任編輯:吳凱琳)

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