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驚險14天!人民幣重摔,亞洲貨幣戰開打

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驚險14天!人民幣重摔,亞洲貨幣戰開打

圖片來源:Shutterstock

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驚險14天!人民幣重摔,亞洲貨幣戰開打

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美國對中國商品加稅,進入倒數計時。時序進入下半,2日離岸和在岸人民幣持續破底,陸股大幅下挫,上證指數失守3000點大關。白宮和北京兩隻大象在打架,攻防之間,竟讓亞鄰深陷貨幣戰陰影。

過去兩週,外銀圈經濟學家很忙。

瑞銀和花旗都說,中國下半年還會調降存款準備率,貨幣政策由緊轉鬆,會導致人民幣加速貶值。(延伸閱讀:人民幣貶至半年最低點,中國還好嗎?

德意志銀行喊出價位,由1月份預測,今年底人民幣兌美元為 6.4,預期會再貶到6.8。因為4月至6月19日間,人民幣貶幅約3%,但光是6月19日至27日共7個交易日,跌幅高達1.9%,遠高於歐元、日圓、韓圜和英鎊。(見下表)

資料來源:德意志銀行

6月19日迄今,人民幣驚險14天,到底發生了什麼事?

答案要追溯到 6月18日深夜,美國威脅對中國產品加徵關稅,由500億升高至2000億美元,引爆金融市場震盪。(延伸閱讀:中美貿易戰子彈上膛 川普批准課稅最終清單

6月19日,陸股狂跌,上證指數跌破3000點,創下2016年3月來新低。逼得中國人民銀行出面安撫市場,行長易剛罕見地喊話,「人行高度重視外部衝擊的影響,我們……保持流動性合理穩定,把握好結構性去槓桿的力度和節奏。」

隔個週末。24日,人行宣布定向降準,下調部份銀行存款準備金率50個基點,預估釋出資金7000億人民幣,用於支持中小型銀行放款給小微企業,緩解小微企業融資又難又貴的問題。新制將在本週四上路。

用人民幣貶值,打貨幣戰?還是促進內需?

人民銀行放鬆銀根,引起全球媒體關注。美國財經媒體CNBC、《彭博》紛紛指出,中國政府把人民幣貶值當武器,回敬美國發動的貿易戰。(延伸閱讀:1分鐘看懂,中美貿易大戰300回合

德意志銀行在報告裡寫:「若中美貿易戰沒有愈演愈烈,中國政策不一定會轉向。」中國政策過去一段時間,專注在減債,去槓桿,所以不輕易放鬆銀根。

瑞銀投信投資部主管張繼文分析,美國加關稅後,美國人買中國製造的手機、家電會變貴,但人民幣貶值,讓美國進口價格下滑,可抵銷一部份加稅的殺傷力。

另一個好處是,人民幣貶值,中國人買進口貨變貴了,會多買國貨,提振內需。「等於出口下滑的,要靠內需補起來,」張繼文說。

中國的確需要提振內需。細看數據,今年前5個月,從消費到投資,年增率較去年下滑,貿易順差減少,較去年同期衰退四分之一、貨幣供給成長率只剩下個位數。(見下表)

 

再加上企業債務違約率節節攀升。上週,中國官方智庫「國家金融與發展實驗室」的報告指出,今年來債券市場違約、股市下瀉,加上美國升息及美中貿易衝突,中國恐陷入金融恐慌。

據萬得資訊統計,2016、2017年中國企業違約金額,均近400億人民幣。今年前5個月,金額已超越2015全年。「企業債務違約升高,再加上貿易戰疑慮,人民幣若不貶值,中國可能會hard landing(硬著陸),」國泰世華銀行首席經濟學家林啟超分析。

亞洲競貶賽已經啟動,人人搶抱美元

但這波人民幣走貶,已帶動亞幣競貶潮。(延伸閱讀:貿易戰讓人民幣的脆弱曝光 東亞一體讓亞幣全倒

韓圜跌幅與人民幣齊深,印尼盾和泰銖緊追在後,單月貶幅都超過3%。台幣也貶值1.8%。連日圓走勢都由升轉貶,從6月25日起,連貶五天,日圓對美元從109.7貶至110.6。(見下表)

 

台灣對中國大陸出口,比重約四成,日本、韓國也都逾兩成。「亞洲大部份國家都出口到中國為主,出口地在貶值,你的貨幣不動,等於相對在升值,出口就會吃虧,」林啟超解釋。

另一方面,外資把新興市場當提款機,資金大舉撤退,新興市場貨幣籠罩貶值壓力。

根據追蹤共同基金資金流向的EPFR統計,亞洲(不含日本)上週資金淨流出16.45億美元,創78週以來最大單週失血金額。摩根士丹利點名,印尼、印度、馬來西亞,將面臨較大的流動性壓力。原因是,今年2月以來,三國債市資金已經從淨流入轉為淨流出。

林啟超指出,上海銀行間同業拆款利率(Shibor)去年底是2.84%,美元的倫敦同業拆放利率(Libor)是1.43%,相差141個基點,現在Shibor剩下2.3%,美元Libor跑到1.93%,相差不到40個基點。

「以前你會存人民幣,但現在搶美元可能要排隊!」林啟超形容。美銀美林銀行統計,客戶放在美國公債的資產部份,來到十年來新高。

張繼文指出,今年是美元的天下,目前美元指數94.67,年底前美元指數上看100。這代表亞幣會繼續走貶。(延伸閱讀:中美貿易戰,台灣會最慘?!

從貿易戰到匯率戰,兩隻大象在全球舞台打架,卻波及新興市場國家。中國經濟變數,也讓亞洲鄰國嚴陣以待。(責任編輯:賴品潔)

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