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台積電市值超越 IBM 藍色巨人為何成長不再?

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台積電市值超越 IBM 藍色巨人為何成長不再?

圖片來源:shutterstock

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台積電市值超越 IBM 藍色巨人為何成長不再?

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藍色巨人IBM的市值,終於被台積電超過了。這個台灣科技業眾所期待的一刻,真的發生時,卻令人感到五味雜陳。因為,真正拉下IBM的,其實是它自己。

9月19日,台積電股價大漲5.47%,創下今年最大單日漲幅,市值增加2463億元,總市值高達4.75兆元台幣,一舉超過藍色巨人IBM。

但根據投資網站Dogs of the Dow的美國前50大市值公司排名,台積電市值超過IBM的時間,已經長達一周。9月27日,在美國發行ADR的台積電,仍以1577億美元的市值,領先IBM的1498億美元。

聽到這消息。一位美系外資分析師表示,雖覺得時間略早了一點,但他並不意外。

因為獨拿蘋果A10處理器的大利多,台積電在過去一年之間,股價已漲了51.6%,本益比也在16.6倍的高水準。

而長年的科技資優生IBM,本益比竟然只有12.73倍。遠不如其他美國科技龍頭企業,例如微軟的27倍、Google的30倍,甚至甲骨文的19倍。

為什麼美國資本市場將IBM的未來,看得如此之壞?

要知道,IBM已連續23年成為在美國取得最多專利數的公司。

現在當紅的物聯網、智慧城市,IBM一直扮演領頭羊,2008年就喊出「智慧星球」(smarter planet)。現在科技業老闆人人掛在嘴上的「人工智慧」(AI),IBM可是當仁不讓的業界龍頭。大家都忘了,在AlphaGo打敗韓國圍棋高手之前。前一個轟動世界的人工智慧里程碑,可是1997年,IBM的超級電腦「深藍」,打敗世界西洋棋冠軍啊。

而接下深藍棒子的華生已經可以協助醫生診斷、協助華爾街專家投資。

但這些亮眼的事蹟,都無法轉換成同樣炫目的營收、獲利。IBM的營收已連續17季下滑。雖然毛利率仍有50%左右的高水準。但是,「它最大的挑戰在於沒能説服華爾街它是支成長股,」不願具名的前台灣IBM高階主管表示。

IBM董事長兼執行長羅睿蘭(Virginia Rometty)2012上任以來,業績連續下滑。她在今年公佈的2015年報中,雖強調及幾個成長亮點,比如説Analytic 成長16%, Cloud 成長57%,Mobile成長250%,但這些業務佔整體營收的比例不大。

為什麼IBM成長不再?

除了炫目的人工智慧、雲端等新興領域仍無法貢獻太大成長動能,更糟的是,本業也陷入瓶頸。

多年來,IBM一直將自己定位爲提供企業客戶解決方案的領導廠商,也一直被公認爲這方面的佼佼者,然而這領域市場在2008年金融海嘯之後陷入停滯。

而且許多以網路公司為主的新創企業,如谷歌、阿里巴巴、Facebook競相採用更經濟實惠的PC伺服器搭建企業的電腦運算基礎設施,侵蝕掉IBM的中大型主機硬體收入。

而且,在這個青黃不接的轉型過渡期,IBM的主政者卻做出短視近利、犧牲未來的錯誤決策。

日本戰後名首相池田勇人的「所得倍增」計畫,讓1960到1970年間,日本人均GDP因此翻倍,奠下日後擠身世界列強的基礎。

IBM前任CEO帕米薩諾也曾喊出「RoadMap 2010」,成功的在5年之內,讓IBM每股獲利翻倍。這個當時轟動科技界的「股東所得倍增」計畫,讓IBM股價狂飆。美國股神巴菲特也大舉買進IBM股票。

帕米薩諾因此又再接再厲的喊出第2個5年計畫──「RoadMap 2015」。美國《BusinessWeek》認為,就是這個「RoadMap 2015」,害慘了IBM。

帕米薩諾宣告IBM的每股獲利將從2010年的10美元,昇到2015年的20美元。

這個現實上難以達成的的目標,也讓2012年上任的羅睿蘭,爲了守住這財務目標,而失去了IBM儘早再次轉型的機會。

一位前台灣IBM高階主管分析,繼位的羅睿蘭,爲了交付她接任時公司早已對外宣佈的財務目標,只有全面砍成本。這樣一來,就讓許多原本該投資的計劃因爲無法得到資金的注入而告吹。IBM也因此陷入現在青黃不接的窘境。

 

 

 

 

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