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編按：此文原刊於【天下雜誌 第436期 2009/12/2】
杜拜倒帳，凸顯二十一世紀資本市場的最大風險：政府無預警破產。冰島、杜拜之後，誰會是下一個？日本？希臘？烏克蘭？
十一月二十五日，星期三的早上，杜拜政府一聲起床號，震得世界從睡夢中驚醒：國營杜拜世界（Dubai World）旗下的房地產開發公司Nakheel，十二月十四日到期的四○．五億美元本息停止償付，半年後再說。
Nakheel就是推沙填土，建造杜拜在波斯灣填出棕櫚島（Palm Island）、世界島（The World）的那家公司。
杜拜政府的行動，嚇得全世界金融市場六神無主，因為兩個小時前，杜拜才宣布它籌到了五十億美元；四天前，杜拜統治者穆罕默德親王，也才在世界經濟論壇對數百名來賓，宣示杜拜已經挺過最壞的時刻。
「哥哥爸爸」支援還不夠
杜拜財務吃緊已經有些時日，但十一月二十五日星期三之前，穆罕默德一直對外保證償債沒問題。宣布倒債四天前，投資人也都普遍認定「國家掛保證，安啦。」
去年雷曼兄弟倒閉開始，杜拜資金就已經開始出現軋不過來的狀況。今年二月，杜拜發行兩百億美元債券，一半由杜拜的「爸爸」，阿拉伯聯合大公國央行出資買下，解了杜拜燃眉之急。十一月二十五日，兩家阿布達比銀行也挹注了五十億美元，結果杜拜還是宣布倒帳。顯然，從「哥哥爸爸」處拿到的錢，還是不夠支付十二月十四日到期的四○．五億美元本息。 杜拜整個國家欠債八百億美元，光杜拜世界就佔了六百億，根據標準普爾的資料，接下來三年內，杜拜一共有五百億美元債務到期。
