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林之晨:年輕人不投資問題在台股本身

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林之晨:年輕人不投資問題在台股本身

圖片來源:Shutterstock

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林之晨:年輕人不投資問題在台股本身

天下雜誌636期

台灣股民結構老化,是因年輕人對投資無感?細看台股結構,問題其實出在具長期價值的成長族群不足。

一九九九年,我二十一歲,跟著學長從買零股開始學習投資上市櫃股票。十八年來,經歷達康泡沫、SARS、金融海嘯、歐債危機等大大小小循環,繳過不少學費。在金融海嘯時期,帳面損失甚至超過千萬台幣。

經過這番歷練,我有自信如果真的找不到工作,光靠研究、投資公開市場股票,養活自己應該是沒問題。我的中心思想是長期價值投資,這些年來幫自己與同事選股,績效領先大盤——二○一四年五月十二日亞馬遜(Amazon)連續兩季財報讓市場失望,股價從高點的四百元跌落至二九○元,我認為是長期持有的絕佳起點,於是推薦同事們進場。而後亞馬遜業績屢創新高、雲端服務的貢獻也逐漸發酵,到今天股價已經來到一一○○元。

長期價值投資,換言之就是買進有長期成長能力,但短期股價被低估的個股。這樣的情況很少發生,我平均一年只會找到一、兩個機會。但這樣的機會是年輕人需要的,他們還有二十、三十年才會退休,因此短期股息收益對他們而言沒有意義,還在忙著衝刺事業的他們,更需要能代理他們管理資金,把資本投在成長機會的經營團隊。

可惜的是,這樣的投資機會在台股幾乎找不到,因為台股根本性的缺乏成長族群。若以過去五年平均營收年成長三○%作為「長期成長」的門檻,在美國納斯達克掛牌的四千一百家公司中,有超過二六○家,比例為六.四%;紐約證交所的四千兩百家中,則有一九○家,佔比四.四%。但台股的七四一家上櫃公司中,僅有十五家,佔二%;八九九家上市中也僅有十五家,佔比是可憐的一.七%。

另一方面,以五%當期股息殖利率作為門檻的低成長、高收益族群,納斯達克有三%、紐約證交所是一二%,但台股上市達二四%,上櫃更是超過二六%。

金管會副主委鄭貞茂先前在討論為何年輕人不買台股,我認為這才是關鍵。在此強烈建議台股應該要讓IPO規則更現代化、更多元有彈性,並廢除保留盈餘課稅制度,讓成長族群大幅增加、向美看齊,才是真正把我們這些年輕的長期投資人,從美股吸引回來的關鍵。

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