cwlogo

切換側邊選單 天下全閱讀 切換搜尋選單
切換會員選單

為什麼景氣好,卻低通膨?

精華簡文

為什麼景氣好,卻低通膨?

歐元區何時結束QE,德拉吉面對低通膨,始終不鬆口。 圖片來源:黃明堂

瀏覽數

1309

為什麼景氣好,卻低通膨?

天下雜誌635期

在歐洲央行貨幣寬鬆的政策下。歐元區經濟總算有了起色, 但接下來,央行仍按兵不動,升息無望,低通膨還會繼續下去。

幾年前,歐元區的經濟新聞就是沒有好消息到一種無聊的程度,最近的日子,則是成績亮眼到讓人打哈欠。根據本週數據,歐元區本季GDP成長了○.六%,年成長率達二.四%,歐盟委員會的經濟景氣指數升至近十七年來的新高。不過,歐洲央行仍然決定維持利率趨近於零,並將購債計劃再延長九個月。

歐洲央行表示,從一月開始購債的規模將放緩至每月三百億歐元,不過,歐洲央行總裁德拉吉拒絕為量化寬鬆設定明確的退場日。他認為直到通膨達到歐洲央行二%的目標前,大量寬鬆的貨幣仍然是必要的。

利率歷經史上低點的十年,英國央行十一月二日將基準利率從○.二五%上調到○.五%,是○七年以來首次上調,不只英國,捷克今年也兩度升息,美國聯準會沒有動,但是今年三月、六月已經各調一次了,預期十二月會進一步上調。

除了土耳其,主要經濟體的通膨都低於目標,貨幣政策走在寬鬆階段。巴西將利率從八.二五%一舉降到七.五%,俄羅斯也調降利率至八.二五%。日本仍然以每年約八十兆日圓的速度購入資產。

在這樣的情況下,全球經濟轉強了,但謎一般的全球通膨依然頑固地低。這到底是為什麼呢?

影響通貨膨脹主要有三個要素:進口價格、大眾的期望和國內經濟能承受壓力的能力。

進口價格由全球商品的供需和匯率來決定,原物料價格已經從一六年的低點回升,當時油價一度跌破三十美元,現在已經漲到六十美元以上。

大眾期望部份,如果企業認為物價會上漲,那企業會傾向於調漲價格,員工會積極爭取更多薪水。國內經濟狀況也是決定因素。失業率是勞動市場的重要指標,隨著愈接近充分就業,缺工對工資造成加薪的壓力,企業再以更高的價格轉嫁給消費者。美國的失業率雖然已經降到四.二%,是十六年來的最低點,通貨膨脹卻依然低得驚人。

種種指標都在往上走,通貨膨脹率卻還是平靜如昔。

這種情況下,要升息嗎?

歐洲儘管失業率迅速下降,但還是高達八.九%,歐元區不引發高通膨,經濟仍有成長空間。這一切,看來會持續。(陳竫詒譯)

(本文獲得經濟學人獨家授權轉載)

關鍵字:

好友人數

文章下載

PDF下載 付費閱讀
 
登入會員看更多

全站通行 83折優惠中