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當製造業變金融業,下一個全球經濟危機?

精華簡文

當製造業變金融業,下一個全球經濟危機?

圖片來源:shutterstock

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當製造業變金融業,下一個全球經濟危機?

天下雜誌628期

一般人印象中的美國企業,是富有創新,能夠不斷開創出足以改變世界、改變人們生活的產品。這樣的特質,讓美國企業的創新能力,成為全球企業仿傚的對象,也是帶動全球創新的最大推動力。

然而《時代》雜誌助理主編與經濟專欄作家福洛荷(Rana Foroohar) 根據長期對金融市場的觀察,及與華爾街與華府最高層人士進行深度訪談與現場採訪後發現,全球金融海嘯不僅爆出美國金融業大到不能倒的弊端,更爆出美國企業大幅受到華爾街支配的現狀。

當企業利益與華爾街的利益相衝突時,受到華爾街支配的美國企業變得更偏好透過財務操作創造利潤,於是企業變得不再重視創新、生產,反造就出財務管理人領導生產製造的現象。

美國企業更因此變得非常重視短期獲利,而不顧企業將持續暴露在高風險的環境下。這樣的思惟不僅威脅著美國夢的未來,也威脅著世界經濟的未來。以下是內容摘要:

賈伯斯在蘋果 (Apple)的接班人——執行長庫克——於2013年春天決定,公司要借170億美元的債務。

即使蘋果是世界上最有價值的企業,而且到目前為止已經銷售超過10億個科技裝置,銀行裡已經有1450億美元的存款,每個月還不斷流進30億美元的獲利。

連蘋果都想靠財務工程賺錢

所以,為什麼要借錢?很明顯地,並不是因為公司資金短缺,或無法動用現金,而是因為蘋果的財務主管決定,借貸是取得資金更好、更具成本效益的方法。

這絕對不是賈伯斯的行事風格。賈伯斯專注在不斷創造讓人無法抗拒,且能改變生活的產品,並且對產品成功之後,錢就會跟著進來深具信心。相較之下,庫克密切關注的是資金,對資金的操控手法也愈來愈複雜。

蘋果大概是世界上最廣為人知的公司,當然也是最受人喜愛的公司之一,現在花費大量的時間和精力在思考,要如何從財務工程而不是傳統工程來賺錢。這告訴我們,美國最大企業的優先要務已經徹底翻轉,更別提鼓勵這一切行為的稅務制度背後的政治因素。

華爾街擁護製造業拋棄本業

除了蘋果,全球數一數二的製藥公司也開始專注於財務工程,而非新藥研發。

輝瑞在2015年為了逃避美國的稅,收購了一家位於都柏林的愛力根公司(Allergan),以便讓自己變成外國公司。

除了這種政治上的出走行動,輝瑞的行為更像掠奪者,而不是生產者。

公司金庫中的錢,不是用來資助生產像立普妥(Lipitor)與威而鋼(Viagra)這類成功藥品的研發活動,而是把錢用在投資人要他們做的事,也就是能夠讓股票上漲的收購行為。

這也很自然,因為這是華爾街全心全意擁護的行為。摩根士丹利在2010年的報告就呼應了這一點,報告中呼籲,製藥業要「停止研究(找出新藥),創造價值。」

而創造價值的做法就是,把現金退還給股東,或是收購也許不能創造長期獲利,但能創造短期營收的公司。

很多大型製造公司已經採取華爾街的建議,利用合併與收購以及其他財務策略,而不是真正的研發,以支撐公司的成長。

企管教育敗壞美國企業界

製藥公司的高層大可以逆勢而為,因為像輝瑞這樣的大公司,根本不需要公開市場的現金。

但很多經營這些公司的人,擁有美國頂尖商學院的企管碩士頭銜。他們做的正是這些學校在財務入門課上教他們做的事─—不惜任何代價,承擔風險的現金額度要控制到最小,並且要提高股東的價值。

在2008年到2013年期間,整個製藥業砍了將近15萬份工作,其中大部份都是研發部門的工作。並且把過去很優秀的製藥創新單位,變成看起來像行跡可疑的投資組合管理公司,盡可能快速賺錢,而不考慮這些決策的長遠影響。

美國商業教育不是把最優秀的企業頭腦變成創新者與創業者,而是把這些即將經營下一代美國企業的人變成數字專家。到頭來,商業教育反而讓企業逐漸衰敗。

大掠奪:華爾街的擴張和美國企業的沒落

作者:拉娜.福洛荷(Rana Foroohar)

譯者:林麗雪

出版社:時報出版

出版日期:2017年7月

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