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日本通膨不振:要怪亞馬遜

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日本通膨不振:要怪亞馬遜

圖片來源:shutterstock

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日本通膨不振:要怪亞馬遜

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日本才剛剛走上擊敗通縮之路,就遇上了亞馬遜效應。為什麼亞馬遜成了日本貨幣政策的新問題?

日本央行總裁黑田東彥表示,可能會維持現有的超寬鬆貨幣政策不變,再次將其實現2%通膨目標的時間推遲一年,是他執掌日本央行以來第六次推遲,日本央行維持貨幣政策不變,進一步凸顯出日本要讓物價穩定成長的難度。

即使日本經濟連續成長的時間為11年來最長,勞動市場的緊繃程度亦到達數十年來的高點,物價上升的抵抗力道仍舊相當大。

經濟成長通常會推升通膨,日本的物價反應速度出乎意料地慢,但這個問題並非日本獨有。美國和歐洲的決策者、經濟學家和央行,也全都搞不懂,為何在經濟成長動能上升之際,世界各地的物價變動還是這麼小。

了解日本央行思路的人表示,日本央行官員仍舊認定,有數項因素在抑制物價上升,但電子商務現在位列其中之一。

電子商務抑制了物價上漲

日本零售商持續降價以回應亞馬遜等網商競爭者,打破了尋求「穩定通膨」的完美情境。

日本大型零售商永旺集團(Aeon)就表示,電子商務讓競爭更加劇烈,消費者仍舊精打細算之際,情況就更是如此。

永旺已於4月調降牛奶、洗髮精等超過250項商品的價格,也計畫於8月再次降價。

永旺總裁岡田元也,在4月表示,近20年來,日本的物價常處於下滑,網路零售商提供低價商品等消費趨勢,也讓日本難以重回通膨。他表示,「通縮告終是個巨大的幻覺。」

日本電子商務在零售銷售的佔比仍不到6%,但它對訂價的影響力卻大得多,原因在於,電子商務銷售每年持續以8-10%的速度成長,總體零售額卻大致持平。

2016年,日本是亞馬遜的第3大全球市場,銷售額近110億美元,僅次於美國和德國。Zozotown等日本的折扣時尚零售網站,成長速度也非常快。

東短研究(Totan Research)總裁加藤出表示,「亞馬遜等電子商務公司與實體店面之間的價格競爭,在美國已經十分激烈,日本也逐漸出現這樣的情況。日本央行想刺激通膨,並不是只有放寬貨幣政策那麼簡單。」

對此,亞馬遜並未回應。

消費者或許喜歡便宜的洗髮精,但日本等地的央行也一直在擔心,總體物價下滑,可能會造成企業投資走低、低薪資成長、產業缺乏活力這樣的負面循環,進而傷害經濟。

日本央行的目標通膨為2%,每年也透過購買政府公債等資產,向經濟注入大量的資金。

過去,日本央行認為油價下跌是無法達到目標的元兇。近期油價呈現穩定,日本的物價指數亦於今年重回正值。不過,5月的核心通膨(含括新鮮食物之外的所有物品價格)僅達0.4%。

日本央行官員認為,原因之一為難以改變日本消費者的看法,亦即價格不會上升。親近日本央行決策者的人士表示,亞馬遜也讓這樣的看法更加根深蒂固。

日本央行預期在2019年3月達成2%目標,但由近期資料來看,此預期恐怕難以成真。

自動化也助長了通縮

日本央行日益重視的另一個解釋,即為日本企業投資自動化,以改善生產力並抵消勞力及原物料成本的升幅;此舉也有助避免提高產品的價格。

分析師一向認定,雇用大量勞動力的日本服務產業,仍有許多提升效率的空間;但從目前的資料來看,日本的生產力並沒有大幅提升。

資料來源:華爾街日報

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