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別猜了! 聯準會今年還會再升息一次

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別猜了! 聯準會今年還會再升息一次

圖片來源:flickr@Federalreserve,CC-BY-2.0

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別猜了! 聯準會今年還會再升息一次

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美國聯準會台北時間15日凌晨宣布,調升聯邦基金利率一碼(0.25%)。撇除金融市場的各項質疑,聯準會主席葉倫直言,聯準會的升息與縮減資產負債表計畫,將一切照舊。換言之,聯準會下半年將再升息一次,通膨目標依舊是2%,「聯準會不該看到幾個數字就過度反應,短期的通膨數字可能是雜訊,」葉倫說。

由於聯準會沒有改變其先前預測,市場一般預估,在全球景氣復甦的大環境下,全球經濟同步成長、歐元區政治風險降低,中國人行改變公式,力阻人民幣繼續貶值,美元對全球貨幣將相對走弱。

不是美國景氣不好,是其他國家表現更好

「美國景氣雖回溫,但美國以外區域經濟復甦速度都加快,其他貨幣相對美元會提升,美元相對疲弱。」匯豐私人銀行董事總經理兼投資策略及咨詢業務亞洲區主管范卓雲認為。

范卓雲分析,歐元區5月製造業PMI(採購經理人指數)創6年新高,通膨溫和成長,失業率則來到8年新低,經濟基本面佳。加上歐洲政治風險下滑,目前較重要的選舉僅剩9月的德國國會大選,領先政黨均為親歐陣營,歐元市場團結,預估歐元在未來一年看漲。

富達新興市場潛力企業債基金經理人夏苔耘預測,歐洲央行年底應該就為減少QE的規模,國際資金對於成熟市場「棄美入歐」趨勢漸鮮明。

 人民幣兌美元趨勢也已逆轉。兆豐銀行徵信處襄理陳進安也指出,中國人行在人民幣中間報價中,加入「逆週期因子」,代表人民銀行從市場重新拿回匯價主導權,從過去量的干預轉為對價格的控制,推進匯率改革,減少人民幣對美元單一貨幣的敏感度,扭轉市場對於人民幣貶值的預期心裡,降低資金流出中國的壓力。

 美元走弱,新興市場受惠

儘管聯準會升息,但美元走弱,新興市場反而受益。夏苔耘認為,近期新興市場通膨與經常帳赤字疑慮解除、紛紛降息;加上FED升息速度不快,資金將流入風險市場,新興市場債仍享有利差及匯率的優勢。

甚至,因為升息,一直被唱衰的債券市場。摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克(Robert Cook)認為,景氣持續向好,美國企業有望維持健康資產負債表及產生穩定現金流,且川普減稅政策也有利拉升美國企業獲利,有利高收益債後市,故在美國公債殖利率攀升期間,高收益債價格不僅不見得會下跌,反而具逆勢上漲機會。

范卓雲也分析,目前日、德國債殖利率幾乎等於零,美債殖利率相對較高,市場資金太多,缺乏投資標的,錢仍然會湧向美國債市,仍然看好美債。

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