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外資熱錢推著跑 台幣還會走強?

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外資熱錢推著跑 台幣還會走強?

圖片來源:劉國泰

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外資熱錢推著跑 台幣還會走強?

天下雜誌622期

連假結束,台幣匯率盤中再破三十大關,台股加權指數收漲。一整季外資買、買、買,台幣匯價迭創新高漲,究竟台幣還會強多久?

勞動節連假結束,外資熱錢如湧浪,連兩天在台灣股匯市激起浪花。五月二日,台幣盤中升破三十元大關,觸及二九.九八五,終場收三十.○六二元兌一美元,升幅○.五二%,在主要亞幣中僅次於韓圜(見表一)。台股收在九九四一.二七點,台積電市值衝五.一四兆,刷新歷史新高紀錄。

台幣今年來強漲逾六%,與韓圜並列最強亞幣。壽險業因台幣升值,第一季匯損達六八五億元,科技業如瑞昱、大立光單季匯損各達四億多、十一.四億元。

台幣還會強勢多久?經濟學家的答案是,今年台幣易升難貶。主要有三股力量聯手:

升值力一:資金像變形蟲變大了

富邦金首席經濟學家羅瑋分析,熱錢湧進台股,一是原先投資債市的錢跑進股市,另一原因是全球景氣好轉,投資人風險忍受度提高,願意掏更多錢投資。

「美國準備升息,歐洲經濟好轉,大家覺得錢會回流先進國家,台幣要貶值;但現在氛圍不是,現在全球景氣穩健,更多人願意做槓桿,即使美歐股匯上漲,新興市場資金也不會縮減,」羅瑋預言,即使六月美國聯準會升息,美元只會維持平盤,資金不會從台灣撤出。

讓台幣走強的第二個原因是,人民幣貶值。儘管中國第一季經濟成長率六.九%,但多數外銀仍看貶人民幣後市。人民幣貶值預期,加速台商資金出逃。

升值力二:台商人民幣換台幣

羅瑋指出,上次台幣升破三十,是二○一一年至二○一三年,但當時人民幣看升,再加上大陸市場利率比台灣好,很多台商在台灣借台幣,再到大陸換人民幣,一來一往賺匯差又賺利差。但現在好光景不再,大陸台商不再利用兩岸貨幣套利,台幣才會降不下來。(見表二)

另一方面,中國去年起嚴查台資企業短報、漏報稅,再加上部份企業老闆年事已高,但第二代不願接班,台商趁勢關閉工廠,換台幣出場的人不在少數,也助長台幣漲勢。

「我現在出去演講,常碰到人問我,要不要從地下管道匯錢回來,」羅瑋說。

我國央行四月中,再列入美國匯率操縱國「觀察名單」,也削弱央行干預匯市的力道。

升值力三:外資欺負央行不會趕熱錢

一位不願具名的銀行主管形容,現在是外資欺負央行不會趕熱錢。這名主管觀察,央行從以前在尾盤出手,改在盤中出手,且放輕促貶力道。他預估,以前台幣價位突破三十元,下一關是二九.八,但現在可能是破了三十以後,直接下探二九.五元價位。

兆豐金控資深顧問陳松興也說,台幣緊盯韓圜,目前兩者走勢一致,不致影響國內廠商的出口競爭力,央行促貶壓力大減。

內外資錢潮齊回流,加上央行放手台幣升值,讓台幣再現二字頭。羅瑋認為,今年下半台灣有蘋果概念股,外資匯進台灣的資金也不會少。

剩下的唯一隱憂,就是川普貿易政策。陳松興說,川習會後,中美專注對付北韓核武議題,在貿易政策休兵。但七月可能迎來變數。

關鍵就是中美的貿易百日計劃,川普和習近平同意解決中美貿易失衡的問題,最快將在七月完成談判。

陳松興預期,川普已通過的行政命令,如調查全球進口鋼材是否危及國安、檢討長期對美貿易順差的十六個貿易伙伴,中國都名列其中,調查結果可能會上談判桌角力。

當中美貿易再度浮上檯面,成為火線話題,恐再度牽動匯率走勢。

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