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中產轉型新招

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中產轉型新招

天下雜誌164期

中國產物保險公司以公開拍賣的方式,不經過承銷商「洽商銷售」,售得資產兩倍的高價,提供了民營化方式的另一種選擇。

中國產物保險公司是第一家完成民營化的國營事業。不用公開承銷,不經過承銷商「洽商銷售」,且依據市場價格公開拍賣,售得資產兩倍的高價,創公營事業移轉民營的新方式。

 「民營化一定要先了解這個公司在產業的地位與特質,先做整理,再定價錢,」負責中產民營化的財政部政務次長李仲英氣定神閒的說。

 在這樣的前提下,財政部先認真的檢視中產體質,發現這家資產甚小(資本只有十二億資產近十八億)的金融機構,卻有很好的獲利能力(都在二○%以上),體質良好。

 財政部先邀了三十位財務、保險金融、證券專業與學者,組成諮詢委員會,由他們根據中產公司的資產評出一個價格,然後再把這些專業人士評出的價格提出,以密封的方式再由委員投票,定出底價,做為初次上市公開承銷的價格。

 

定出合理上市價格

 

 公開承銷抽籤的現有制度,固然公平,但是會發生股權分散,於股價波動大時,繳款率偏低的問題。而保險事業非一般生產事業,需要有心經營的投資人介入,不太適合目前「市場派」以收購「委託書」介入經營,將公司好的部份吃掉後就跑掉的做法。

 李仲英在證管會提出的七個方案中決定,上市後依據市場價格透過交易所公開拍賣另外三五%的股權,以符合民營化官股低於五○%的規定。

 果然在兩天的標售中,一家有心參與保險業經營的國內財團,以公開承銷價格近兩倍的底價(約九十七元)取得其中近二五%的股權。另外的一○%也全部銷售一空,國庫淨收入高達五十九億,是國營事業中釋股收入相對值最高的。

 「政府不用太擔心圖利他人,完全沒有利,別人也不會來,」李仲英說,重要的是機會的公平與公開。

 再者,為了要有穩定的轉型,一方面由新加入的民股對經營提出監督,如提出新的市場概念;但是國庫仍然擁有四○%,佔最大的股份,董事會上也保有絕對多數(十一席董事中佔有六席」,「主要是希望看民營化後的經營與新股東對這個公司愛護的情形,再決定是否進一步釋出更多的股權,」李仲英表示。

 雖然有不少學者認為,中產模式讓官僚體系能不受國會監督,而繼續享有經營權,但是李仲英仍以為,金融事業一定要長期穩定經營,不希望一夜之間,就讓「市場派」拿走。

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