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美國汽車業浴火重生

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美國汽車業浴火重生

天下雜誌

破產下市十五個月後,通用汽車準備重返股市,不但意味著官股將逐漸退場,更預告了底特律的汽車三巨頭即將走出債務的深淵,浴火重生。


去年六月一日,通用汽車(GM)聲請破產保護,將近十五個月後,它交出了一張扭轉命運的成績單:第二季財報獲利十三億美元,創下二○○四年以來最高紀錄。八月十八日,通用向美國證管會提出了申請,將在年底前重新上市。

通用重新上市的時程,來得比外界預期更早,原因有三。第一,首波發行預計將募集一二○億~一六○億美元,可以用來償還美國、加拿大政府的五百億美元紓困貸款。

第二,通用急著想甩掉「政府汽車」(Government Motors)的標籤,透過公開發行,可以降低高達六一%的官方持股比率。第三,距離美國國會期中選舉,只剩兩個半月,通用重新上市,有利歐巴馬向選民證明紓困的成效。

通用IPO有利歐巴馬

現在來看,美國政府對汽車業紓困,是正確的決定,因為當初要是政府不介入,通用與克萊斯勒難逃被清算命運,果真如此,則高度整合的零組件供應商體系勢將如骨牌即倒,整個汽車業都將岌岌可危。

如今,底特律的三巨頭重新開始獲利。狀況最好的福特,儘管負債二七○億美元,但最新一季獲利二十六億美元,是十二年來最好的表現。它在每個海外市場都賺錢,而且預計明年年底前,現金水位可望超越負債。標準普爾更已在八月初,將福特的債信評等由B-調升到B+。

就連狀況最糟的克萊斯勒也傳出好消息。分析師估計,在飛雅特執行長馬契歐尼的掌舵下,克萊斯勒已經削減了七十億美元成本,目前應有四~五%的獲利率。

轉虧為盈的過程裡,三家車廠都展現了可敬的紀律:壓低庫存、減少折扣、根據顧客需求開發新車。不過,未來的挑戰依舊沈重,福特必須搶攻中國市場;克萊斯勒必須推出更多美國人會喜歡的車款。

而通用在成功止血後,也面臨了三個隱憂:一、虧損累累的歐洲部門,未來還得花四十六億美元,進行重整;二、它的員工退休金缺口高達二七○億美元;三、高層主管人事不穩,執行長惠特克在任內更換了十二個高管,他自己也即將離職,交棒給艾克森(Dan Akerson),管理團隊接連變動,可能影響士氣。

通用的重新上市之路,勢必還有不少波折,然而,能夠從破產的深淵走回公開市場這條路,已經難能可貴。









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